本刊觀點
共識在分子，分歧在分母
市場態：武裝態：指數在年線之上約30%，20日動能轉平，外資台指期淨空8.16萬口——降水位，不降方向。
Summary 摘要
本刊把當前市場歸納成一句話：共識在分子，分歧在分母。AI資本支出仍在加速，幾個互相印證的數字都來自實際合約與支出計畫而非預期；但同一批獲利正被更貴的折現率重算一次，台股兩天跌1,091點的同時金融指數上漲、櫃買重挫，這是輪動不是撤離。方向上，未定價的風險有兩個：缺料把訂單遞延到後年入帳，市場現在按合約而非按出貨估值；以及數據與央行會議的日期密度，在外資期貨淨空8.16萬口的部位下會被槓桿放大。
Key Points 重點
- AI資本支出加速是共識，被重新定價的是折現率不是需求
- 市場按合約估值而非出貨估值，認列時點是最大未定價風險
- 留在近高強勢股；「等回檔再買」只適用指數不適用個股