聯準會理事華勒的鴿派談話點燃反彈，外資現貨買超 562 億元，但期貨淨空單加深到 82,389 口。資金沒有離開，只是換了位置：散熱、被動元件、工業電腦全面接棒。
台股 9 月 4 日收 46,551.13 點，上漲 693.47 點、漲幅 1.51%，重新站回五日線，櫃買指數同步收漲 1.8%。反彈的引信在海外：聯準會理事華勒在演說中表示，儘管通膨仍明顯高於 2% 目標，近期數據已見冷卻跡象，若未來兩週數據持續，他傾向支持 9 月維持利率不動。美股四大指數開低走高收紅，美元指數跌 0.69% 至 98.91，黃金與比特幣同步走強。
燈號依據與數字為訂閱版內容
台股收 46,551 點，漲 693 點華勒鴿派談話帶動，站回五日線；成交 8,256 億元為 8 月 26 日以來最低量。
外資現貨買超 562 億元，期貨淨空單 82,389 口現貨買、期貨空、十大特定法人淨多單增 358 口至 6,785 口；台指期正價差 157.87 點。
8 月營收首批 90 家年增 96%公布比率 5%，加總月增 5.5%，今年累計年增 61.1%；網通與遊戲月增幅最佳。
9 月升息機率過半，年底前 100%芝商所定價與華勒「傾向按兵不動」並存；9 月 11 日 CPI 為裁決日。
被動元件集體漲停三星電機 1.0722 兆韓元 AI 伺服器 MLCC 訂單創單筆紀錄；兆豐估族群 8 月營收年增 53%。
SK 海力士 DRAM 市佔 29% 降至 25%長鑫存儲同期 8% 升至 10%；HBM 排擠標準型產能。
輝達 35 億美元認購聯發科可轉債39 億美元 ECB 的九成，轉換價 4,513.75 元，全數轉換稀釋約 1.67%。
欣興遭檢調搜索涉產地標示爭議，公司稱爭議產品為傳統 PCB；股價跌 2.3% 收 902 元。
無人機關稅生效：台灣 15%、中國 100%國防自主暨無人載具條例六年 2,400 億元預算通過；沙烏地六月採購創新高。
雙鴻水冷板重回輝達推薦名單Vera Rubin 水冷板力拚 9 月底認證，雙鴻漲停、奇鋐漲逾 7%。
Rubin Ultra 出貨遞延一季水冷設計變更，預估 9 至 10 月小量出貨；京元電後段測試同步遞延。
完整事件整理、數字與含意為訂閱版內容
AI 伺服器把 MLCC 產能吃掉，也把 DRAM 的市佔重新洗牌。三星電機的 1.07 兆韓元訂單與長鑫從 8% 升到 10%，說的是同一個供給故事。
一家被最大客戶入股，一家被指控洗產地。台灣 AI 供應鏈同一週收到兩種評價，市場的反應是：一個漲 1.7%，一個跌 2.3%。
美國 9 月 3 日生效的無人機關稅把中國與其他國家分成兩級。台灣的 15% 加上國防自主暨無人載具條例的年 400 億元預算，讓軍工題材第一次有了兩邊的數字。
同一週，聯準會理事說傾向按兵不動，芝商所的定價說 9 月升息機率超過五成、年底前升息機率 100%。兩者不矛盾：一個是人，一個是市場對數據的押注。
永豐與華南同日對志聖出手，富邦把家登的獲利預估上修 26%，中信下修京元電第三季展望——三份報告拼出先進封裝的時間差。
市場態：武裝態（H 綠燈：站上 120 日線且 20 日動能為正；F3 紅燈：外資期貨淨空單 82,389 口，一年分位極端區）
同一標的多家動作合併為一列；不含目標價。
昨天的 693 點讓很多人問「可以進場了嗎」。本刊的答案不變：作戰狀態機看的是閘門，不是單日漲跌。三個閘門裡，年線與 120 日線之上（綠）、20 日動能為正（綠）、外資期貨淨空單分位（紅）——反彈前是這樣，反彈後還是這樣。紅燈只要有一個亮著，就不進新倉。
全文與市場態分析為訂閱版內容
7 月外銷訂單年增 61.9%，成長的分子混進漲價；1.32 兆美元資本支出換到幾 GW，沒有一份模型寫下答案。
營收與次年指引雙超共識，股價三週只動了 0.32 美元；定價權已從需求敘事移到毛利率谷底與 Rubin 的交付速度。
四大雲端一季砸下 1,650 億美元。賣算力的人拿 75% 毛利率，買算力的甲骨文距 52 週高仍有 55.6%。
47,326 點歷史新高由半導體一個類股撐起：臺灣 50 漲 2.09%、小型股 300 跌 0.35%、上市 573 家下跌對 404 家上漲。資金從散熱、光學、組裝搬到成熟製程、被動元件、記憶體與 PCB，成交 8,539 億元仍在月均量之下。
缺水把運價推上SCFI 3,509點，需求卻只給了陽明1至7月5.78%的營收成長；散裝那一軌的供給只增1%到2%。
三大原廠把產能挪去 HBM 與高層數 NAND，退出低容量 SLC NAND、eMMC 與 DDR4，真空由台廠承接。旺宏是營運槓桿最高的承接者；主流品漲幅已收斂、利基品還在加速；族群 2027 年本益比 2 到 7 倍是市場對見頂的集體定價。
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